编者按：

　　纵观2011年上半年，世界经济整体形势不容乐观：首先是欧债危机愈演愈烈，犹如病毒一般从周边国家向核心经济体蔓延；其次是全球经济滞涨风险加大，受美联储两轮量化宽松货币政策的影响，全球大宗商品价格飙升，亚洲等新兴经济体遭遇输入性通胀威胁；而如今的美国债务上限谈判，又给本已脆弱的市场神经增加负担。分析人士指出，如果国会不能够在当地时间7月25日之前达成共识，将赶不及在8月2日前完成立法程序，美国信贷评级遭下调的风险急剧增加，进而对全球经济产生重大负面影响。

　　美国篇

　　全球经济作“人质”

　　用屡战屡败来形容美国两党关于举债上限的谈判再合适不过了。无论是美国总统奥巴马的最后期限，还是两党在周末加班加点展开谈判，均以失败告终。最后，奥巴马不得不无奈地承认，美国有债务违约的可能，但强调，有信心国会和白宫最终达成共识，不会违约。为此，7月25日，英国商务大臣凯博批判美国国会右翼势力阻碍债务谈判，认为他们正在给世界经济制造更大的危机。同日，澳大利亚财长也表示，美国债务谈判关乎着世界每一位民众的利益。

　　“美国梦”是否会演变为“美国噩梦”，投资者拭目以待。英国商务大臣凯博表示，这是个多么讽刺的时刻，明知全球股市周一即将开盘，美国两党的债务谈判还在上周末宣告破裂。债务谈判被国会右翼势力左右就是对全球金融市场最大的威胁，美国当前的违约风险比欧元区大得多。

　　世界经济完全被欧美债务危机绑架了，欧元区债务危机刚刚有所缓解，美国债务危机又唱起主角，投资者想过安宁日子真的很难。有人认为，依照当前的谈判进程，如果两党继续“扯皮”，错过8月2日大限也很有可能，美国可能出现短期债务违约，投资者必须做好心理准备。然而，短期内若无法解决违约问题，美国评级遭调降，美元霸主地位或从此倒下。

　　白宫办公厅主任威廉·戴利7月24日表示：“不管是世界资本市场还是美国民众，都会在压力中再煎熬几天。”7月25日，美元汇率承压下行，兑日元刷新4个月低点，国际金价刷新历史纪录高点达到1623.01美元，美国1年期国债CDS刷新纪录，暗示市场紧张情绪升温。一些经济学家预测，第二季度美国经济增长速度将创年内最低，仅为1.8%，因为油价上涨抑制消费者支出，且供应链中断限制工业生产的有序进行。

　　LGT资本管理公司执行主管Mikio Kumada表示：“现在真的有点儿害怕，从某种逻辑上看，全球经济成了美国两党手中的‘人质’。债务雪球如此大，从全球角度看，美国必须削减支出并以某种形式增加税收来缓解自身危机。”而咨询机构eThree-Asia创始人兼主席Eric Rosenkranz认为，此次谈判的核心问题是政治而非经济。目前人们所看到的是国会两党在2012年大选前的第一次交锋，这完全是一个政治问题。

　　欧洲篇

　　以五十步笑百步

　　债务危机解决问题上，欧盟与美国互看笑话。欧洲政客认为，债务上限调整过程中的一波三折，让美国政府的形象大跌，一些政治经济学研究者也表示，华盛顿政府的办事能力还不如新兴经济体。

　　不过，欧盟也不敢高兴得太早，欧元的前景并不比美元好。尽管欧债危机上周出现转机，欧盟首脑决定出台一系列措施再次救助希腊，进而阻止欧债危机向核心国意大利及西班牙蔓延。但是，7月25日，评级机构穆迪投资服务公司将希腊国债评级在CAA1垃圾及范围内再下调3档至CA，理由是债权人通过债务置换获得的证券的具体市场价值仍存在不确定性，而私人债券人将因持有希腊国债会蒙受重大损失。评级机构惠誉此前也警告称，希腊债务信用将面临限制性违约的风险。

　　不仅评级机构的一连串行动给刚刚出现曙光的欧元区债务危机泼了一盆冷水，除此之外，投资者对欧盟核心国家意大利的担忧程度持续升温。虽然意大利国会通过政府预算方案缓解了总理贝卢斯科尼与财政部长不和给投资者带来的恐慌，但意大利经济和希腊经济一样缺乏竞争力。以出口为主的意大利在过去十年中，产品市场份额不断下滑，国内贪污腐败问题严重，劳动市场僵化，预计很难应对占其GDP120%的债务，更不要说曾承诺向欧洲金融稳定基金提供约17%资金。

　　7月25日，意大利统计局公布，因担忧政府减支计划和经济增长前景，意大利7月消费者信心指数从6月的105.8降至103.7。意大利央行上周表示，在全球经济复苏风险加剧的背景下，意大利的经济前景仍不确定，虽然5月失业率降至8.1%，但预计就业人数不会显着增加。

　　不过在财政方面，意大利的情况其实并不像其他周边国家那样恶劣，家庭和企业债务也远未如希腊、爱尔兰和葡萄牙般失去控制。尤其是意大利政府的现金流仍相对健康。根据欧盟统计局的数据，2010年意大利的财政基本收支接近零，而2011年更有机会实现盈余。除此以外，意大利银行已集资壮大资产负债表，在近期进行的银行压力测试中，5家接受测试的意大利银行全部通过测试。

　　但是，即使意大利的情况有所缓解，违约隐忧依然困扰其他周边国家。比如违约风险上升的爱尔兰，评级机构穆迪担心当局的财政紧缩规模可能会因为经济增长疲惫而缩减，因此将爱尔兰的主权债务降至垃圾级别。

　　除非欧盟推出的方案金额和范围足以消除欧元区国家无力偿债的风险，否则危机不会减退。可惜，现时距离达成全面解决方案依然遥遥无期。

　　亚洲篇

　　热钱通胀仍严重

　　尽管美国政府不停吹风，让投资者安心，但亚洲和拉丁美洲投资者依旧心有余悸。在美国主权评级或将遭遇下调之际，他们已经不敢继续增持美债，而放眼全球，他们又找不到其他资产用来避险。面对惊慌失措的投资者，分析人士建议，鉴于中国和印度消费力极强，投资者应该把50%的资金投给亚洲市场，因为在各国政府的紧缩政策下，下半年亚洲国家通胀率会下降，预计经济会快速增长，投资风险较小。

　　资产管理公司MIDF Amanah Asset Management的首席执行官兼首席投资官斯科特·里姆表示：“这是投资亚洲的最佳时期。美国和欧洲因债务危机问题经济增速减缓，但这些危机不会让亚洲经济减速。”他预测，食品行业和工业部门发展势头良好：“食品价格才是影响各国货币政策和政治体系的关键。”与此同时，欧美因财政危机走向没落，工业重心正在向亚洲转移。斯科特·里姆认为，美国将不再是中国的主要出口市场，亚洲对美国的依赖性会逐渐减弱。

　　不过，通胀一直是新兴经济体不容忽视的问题。7月25日，韩国央行和财政部发表联合声明称，稳定物价将是今后政策的主要目标，国家正面临需求型物价压力向供应型通胀压力转变的趋势。政府将成立一个联合委员会来提高两部门的决策效率，采取微观和结构上的措施来控制通胀。越南当天也表示，会在8月份收紧货币政策应对连续11个月上升的通胀率。在菲律宾和印度，食品价格涨幅甚至超过45%，抗通胀形势极为严峻。除了通胀压力，热钱涌入等外部风险也在制约着亚洲经济金融安全。