比亚迪回归A股终于尘埃落定。

　　不过鉴于A股市场不佳和传统汽车业务处于调整期，比亚迪降低了融资总额，仅为14.22亿元，较之其2009年预计募集28.5亿元，减少了14.28亿元。

　　募集的资金用于总投资53.83亿元的锂离子电池生产项目、汽车研发生产基地、汽车扩大品种及汽车零部件建设项目，而据早前发布的招股意向书计划募集21.92亿元减少的7.7亿元还需另筹。

　　尽管比亚迪资金链仍然备受业内关注，而且新能源汽车市场也暂未像预想的轨迹那样发展，但比亚迪总裁王传福更加坚信新能源汽车的潜力，并首次定调，传统汽车和电子产品是公司兼顾业务，意指新能源确定为主业。

　　此外，政策与市场的风向也正在悄悄推动比亚迪转向，深圳市即将举行的世界大学生运动会，也为比亚迪新能源汽车销售以来的最好契机，深圳市政府将为其带来一笔前所未有的大订单。

　　缩减融资规模

　　比亚迪路演受到了机构投资者的追捧，北京路演现场出现难得一见的座无虚席。

　　参加这场6月15日路演的机构当时还不知道，比亚迪后来会再次降低募资总额。当时所有人都认为比亚迪会按照计划募集资金约为21.92亿元，是今年上市计划募集资金总额前三名的公司。

　　当时瑞银证券估值区间对应每股价格区间在21.08元至30.81元之间，预测市盈率为24.1-35.2倍。有机构投资者对本报记者表示：“考虑到当时比亚迪的港股价格，瑞银的估值偏高。”

　　市场的反应最终改变了价格。6月20日，比亚迪发布公告，公司此次A股发行价格确定为18元/股，对应市盈率为20.47倍。

　　由于降低了价格，比亚迪本次融资总额仅为14.22亿元，比之前预计的21.92亿元减少了7.7亿元。

　　在此之前，比亚迪还缩减了IPO发行规模。按照比亚迪2009年的方案，计划发行不超过1亿股A股，募资28.5亿元。一个月前，比亚迪发布公告称，证监会发审委已审核通过公司A股IPO的申请，本次A股发行股数约7900万股，预计集资额21.92亿元人民币。

　　“比亚迪缩减融资规模，和市场担心其今年的传统汽车业务调整能否顺利进行有关，调整效果要明年才能见分晓。”广发证券汽车分析师汤俊对本报记者说。

　　此次14亿元的募资明显难以缓解其113.63亿元的一年期的银行还款额，而且募集资金用于的三大项目资金缺口也被拉大。对此，比亚迪财务总监吴经胜在6月20日的网上路演时表示，公司总体负债率为60%，属合理负债水平。

　　今年上市新股破发率高达38.46%。比亚迪降低发行价，多家机构认为比亚迪此举为避免破发。

　　新能源猜想

　　缩减了募集资金总额，比亚迪需要精打细算来支配，一些非核心业务需要暂时搁置。

　　比亚迪曾在2010年力图打造新能源全产业链，甚至和美国KB Home公司联手建起了新能源环保住宅。如今，非核心业务的发展方向不得不暂时搁置。

　　王传福在网上路演时，对传统汽车和电子产品业务用了“兼顾”一词，而重点强调新能源业务，并更有针对性。去年，比亚迪制定了以新能源汽车、太阳能电站、储能电站为主导的新能源规划。王传福曾表示，比亚迪的战略辐射了新兴行业，从风能到太阳能。

　　从此次募资用途的三个方向来看，比亚迪现有资金难以支撑其再按照全产业链既定路线前行。

　　事实上，比亚迪目前还必须依托传统汽车和电子业务支撑，2010年，比亚迪电子的手机部件销售额约人民币40.6亿元，增22.44%。而新能源汽车方面，F3DM两年仅销售365辆，实现销售收入2944万元；纯电动车E6销售一年，销量仅53辆，实现销售收入1337.6万元。

　　但今年8月即将在深圳举行的世界大学生运动会，带给了比亚迪新能源汽车一张大订单。据本报记者从深圳市发改委获悉，深圳市政府将从比亚迪采购1370辆纯电动大巴，300辆E6纯电动车用于会务。

　　“深圳市政府希望通过这一契机，对比亚迪等新能源汽车企业的发展有促进作用。”深圳市发改委重大项目协调处副处长陆象桢说。这是深圳确定推动新能源汽车发展规划两年里，政府采取的最大购买力度。

　　据比亚迪方面透露，今年前5个月，F3DM销售了200多辆，F3DM销售较前两年稍有起色。鉴于国外市场表现较佳，比亚迪最近也加大了新能源汽车外销的步伐。比亚迪新能源汽车近期获得了智利圣地亚哥和法国法兰克福的订单。

　　王传福从这些订单中嗅到了新能源汽车发展的风向。等待国家审批的《节能与新能源汽车产业发展规划》，出台后则可能为其带来更多的利好，这也是比亚迪A股IPO受到机构投资者吹捧的主要原因之一。