产销稳定增长，预计增速高于行业平均水平。今年以来重卡行业增速放缓拖累了公司车用发动机和变速器板块的增长速度，受益于潍柴系主要厂商重卡销售好于其细分市场平均水平，其车用发动机和重卡产销增长均高于重卡行业平均增长水平。中国汽车工业协会数据显示，2011年1-4月重卡行业同比增长3.3%，但潍柴配套体系的北汽福田、江淮、陕汽重卡销量同比增幅远高于重卡行业增速，分别达到了17.6%、108.7%、17.8%。
我们预计2011年潍柴车用发动机销量增速将高于我们预计的重卡行业8.1%左右的增速，同时，其发动机排量结构上行，收入增速将快于同期销量增幅。另外，由于工程机械销量增速较快，带动了工程机械用发动机销量增速较快，预计2011年工程机械用发动机增长在25%左右，将会助力潍柴发动机业务的持续增长。
非车用发动机市场空间大，利润率稍低于车用发动机。2010年销售非车用发动机14.1万台，主要是5吨以上装载机用发动机，在装载机的配套市场占有率达到84.8%。公司开发的挖掘机用WP5/7系列发动机，经过近三年的试配，2011年将会实现小批量配套，我们估计未来2-3年内增加挖掘机用发动机14万台的年销量。伴随着装载机和挖掘机等行业的增长，以及挖掘机用发动机进入快速成长期，非车用发动机将会成为公司未来2-3年重要增长点。非车用发动机对排放以及燃油经济性要求低于车用发动机，产品成本较低，售价也较低，毛利率水平也低于车用发动机。2011年一季度非车用发动机增长速度远高于车用发动机，拉低了公司整个发动机业务毛利润率。随着非车用发动机的升级换代，以及潍柴在工程机械用发动机市场的领先地位，非车用发动机毛利率水平未来有逐渐上升的趋势。
技术领先和规模化优势，助力企业保持核心竞争力。公司拥有发动机、变速器和车桥三大重卡核心技术资源，通过自主研发和外部联合，逐步积累技术领先优势。公司国Ⅳ技术准备充分，研发SCR技术并储备EGR技术；子公司法士特与卡特彼勒合资，开发液力自动变速器，为公司未来发展储备技术领先优势。同时，公司较大的发动机和变速器生产规模，形成了一定的规模优势，产品摊销成本明显低于市场其它产品。技术储备和规模优势，将有助于长期保持企业竞争优势。
下半年重卡行业有望恢复。因油价和轮胎价格上涨，运输企业成本上升明显，但市场运价提升缓慢，抑制物流企业购车需求。同时，交通部严格执行《道路运输车辆燃料消耗量检测和监督管理办法》也导致终端市场短期需求下滑。国家宏观调控缩紧，也对贷款买车形成了一定冲击。多重效用叠加，导致重卡行业2011上半年增长不尽如人意。随着各方协调，以及宏观层面的变化，将会带动重卡行业下半年的复苏，同时促进公司各业务板块的增长。作为生产资料的重卡，其需求的增长与宏观经济增长相关联，在国内经济增长未出现明显放缓情况下，投资重卡进行物流的需求只是暂时被抑制，2011下半年重卡销售出现扭转的可能性较大。
盈利预测与投资评级。我们对2011年重卡市场谨慎乐观，预计全年增长8%左右。公司行业地位稳固，盈利能力稳定。预计2011年、2012年EPS分别为4.91元、5.77元。按2011年12倍的PE估值水平，公司合理价格在60元左右，维持“强烈推荐”评级。
[NextPage]相关新闻
2026-04-27 11:34:03
汇聚物流车圈顶级阵容，共绘新周期未来新图景
2026年4月23日，由电车资源主办的第九届中国新能源物流车产业大会，在重庆悦来国际会议中心盛大落幕。
2026-04-27 11:26:29
再聚不止重逢，“智”与“识”深度融合——2026无人物流车产业大会隆重开幕
2026年4月23日，重庆悦来国际会议中心内思想交锋、共识凝聚，2026中国无人物流车产业大会在全行业的瞩目下圆满举行。这场以“趋势与变化”为主题的行业盛会，由电车资源、无人物流车倾力打造，既是时隔数月行业同仁的再度聚首，更是无人物流车产业站在规模化商用关键分水岭上的一次集体定向。
2026-04-27 10:58:08
智能引领 穿越场景 2026第五届中国新能源重卡产业大会推动行业智能发展
2026年4月22日，由电车资源/绿色重卡主办的“2026第五届中国新能源重卡产业大会”在重庆隆重举行。同期举行“2026第十届中国新能源商用车‘金熊猫奖’&‘绿卡奖’颁奖盛典”。
2026-04-02 17:37:49
关于召开中国再生资源回收利用协会“十五五“新能源产业固废资源化发展交流会的预通知
为加快完善“十五五“新能源产业固体废物回收利用体系，落实相关重要部署，中国再生资源回收利用协会积极发挥桥梁纽带作用，特召开“十五五“新能源产业固体废物资源化发展交流会，汇聚各方力量，围绕退役设备高效拆解、高值化再生技术路径、标准体系建设与商业模式创新等核心议题展开深度交流，共谋发展路径，共享前沿信息，共创合作生态，全力助推“十五五”期间新能源产业废弃物回收利用体系实现高质量、可持续发展。
2026-01-19 11:23:46
生态进化，智领未来！2025第九届中国新能源物流车生态大会共筑产业新蓝图
2025年12月28日，由电车资源主办的“2025第九届中国新能源物流车生态大会”在郑州圆满落幕！本届大会以“生态进化”为主题，汇聚了来自政策研究、物流产业、整车制造、运营平台、核心零部件及金融保险等领域的近千位嘉宾，共同探讨中国新能源物流车产业在“十五五”新阶段的高质量发展路径。
2025-09-19 16:34:44
破解保险困局、落地无人车、聚焦技术与安全……2025中国新能源商用车技术大会讲了什么？
9月15日，由电车资源主办的2025中国新能源商用车技术大会在江西上饶隆重召开，本届技术大会汇聚来自主机厂、核心零部件供应商、运营经销商等众多行业大咖、技术专家。
2025-08-13 11:19:46
精准对接 高效务实 2025中国西南新能源重卡物流创新大会盛大举行
在“双碳”战略与市场的双重驱动下，新能源重卡销量节节攀升，月销量屡创新高。新能源重卡产品质量稳步提升、能耗逐步下降、智能化水平快速提升、运营模式不断创新、车电网融合发展、以旧换新、补能网络加速建设等加速推动重卡新能源化。发展、应用新能源重卡已是大势所趋。
2025-07-18 17:47:29
精准对接 务实高效 2025中国西南新能源重卡物流创新大会即将开启
为深化西南新能源重卡产业生态发展，强化绿色金融协同创新，电车资源&绿色重卡联合贵州瑞骐共同举办的“绿擎西南•链动山海 ——2025中国西南新能源重卡物流创新大会”将于8月10日在贵州隆重启幕。
2025-06-11 11:49:49
十年磨砺，智启新程|中国新能源物流车挑战赛踏入新十年
2016年，当新能源物流车市场尚处萌芽阶段，第一届中国新能源物流车挑战赛在行业先锋——深圳政府的推动下应运而生。这一年，财政部等四部委明确调整新能源汽车补贴政策，强化新能源核心技术要求，行业发展进入“政策+技术”引导新阶段，而挑战赛的诞生，恰如一声春雷，为新能源物流车从实验室走向市场搭建了关键桥梁。
2025-04-16 09:11:25
共探产业新未来！2025中国新能源商用车产业大会精彩开幕
2025年4月11日，第八届中国新能源商用车产业大会在中国成都隆重开幕。本次大会由电车资源、绿色重卡主办，汇聚了来自新能源商用车领域的众多专家、企业代表，围绕着新能源物流、重卡等细分领域，通过多场主题论坛、分享会、峰会及颁奖典礼等活动，深度探讨产业发展趋势，共商行业发展大计。
