低碳概念层出不穷，乱花迷人眼，让人难以把握谁才是“真命天子”。但今年的政府工作报告已经为我们指明了方向，报告明确提出：“着力突破新能源汽车、高速轨道交通、工农业节水等一批重大关键技术。”新能源汽车成为所有的低碳行业中唯一写入政府工作报告中的新兴产业，可见国家对新能源汽车扶持力度。

　　今年初，国务院决定，2010年节能与新能源汽车示范推广试点城市将由13个扩大到20个，还将选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。其目的是引导社会更加重视汽车的节能与环保问题。

　　本月底，发改委又将颁布《新能源汽车发展规划》，提升新能源汽车为国家战略，这将是新能源发展的重大契机。根据国家发改委、科技部出台的新能源汽车规划要求，到2020年，我国新能源汽车的比例占全部汽车的二分之一，约为6500万辆。新能源车消费市场将进一步扩大，新能源汽车“钱”途可期。

　　这个春天，新能源汽车继续沐浴在春风中!

　　新能源汽车产业链投资路线图

　　现阶段所说的新能源汽车一般指用电池储能辅助或者全部替代内燃机为汽车提供动力。常见新能源汽车主要包括：混合动力汽车(HEV)，由其派生出的插电式混合动力汽车(PHEV)、纯电动汽车(BEV)，以及燃料电池电动汽车(FCEV)等。以目前的情况看，我国可能会以混合动力为新能源汽车的起点，以纯电动汽车为一个中期目标，以燃料电池为一个远期目标。

　　基于低碳经济逐步发展的新能源汽车将带来汽车动力系统的革新，是对传统汽车产业链的延伸，这必定带来汽车产业的技术革命。“新能源汽车”经过2009年市场的热议，其发展的必要性和发展的路径逐步明晰，市场对新能源汽车的投资势趋于理性。

　　在众多整车厂商一哄而上的新能源汽车产品中，在名目繁多的核心零部件产品中，究竟谁会“真金不怕红炉火”取得货真价实的业绩，分得新能源产业中的最大的一块蛋糕?这需要我们对新能源汽车产业链进行重新的认识和理解。

　　通过新能源汽车整个产业链上、中、下游的梳理，其价值链将围绕最为核心的汽车电池业务展开，并延伸至电气系统(驱动电机、控制系统)、整车(乘用车、客车)以及上游资源(锂、镍、稀土)领域以及充电设备系统。电池模块、电机与控制模块、整车控制模块是产业链条的三大核心(如图1)。中国拥有全球最大的电池、电机产业，2008年中国锂离子电池生产规模达全球总量的44%。电池、电机产业基础将为新能源汽车产业发展提供有力支持。

　　上游原料：镍氢难受益，锂电高垄断

　　镍氢电池的上游原料主要是镍和稀土。由于镍矿资源比较丰富，而且镍消费主要在于不锈钢，镍氢电池对镍需求的拉动较小，镍矿资源厂商不会因此而充分受益。同样的道理，稀土资源类公司也无法充分享受镍氢电池快速增长带来的好处。因此，上游厂商难以获得大幅的利润增长。

　　碳酸锂是生产锂电池的上游原料。在全球电动汽车以锂电池为主要发展方向的带动下，其需求将快速增长。碳酸锂行业由于资源垄断和技术垄断特性，造成全球产能高度集中。国内上市公司中，仅有中信国安(14.81,0.11,0.75%)和西藏矿业(22.18,-0.29,-1.29%)有能力生产电池级的碳酸锂，且产量合计不超过4000吨。

　　西藏矿业拥有锂储量全国第一、世界第三的碳酸锂盐湖扎布耶盐湖开采权。计划一期实现产能5000吨、二期达到2万吨，而全球的碳酸锂产能共计只有约45万吨。对扎布耶项目扩产后，公司还将整合西藏其他的盐湖资源，并有望成为国内乃至全球最大的锂生产商。

    电池：短看镍氢、长看锂电

　　电池是新能源汽车产业链中最关键的环节之一。尤其在纯电动汽车中，电池的性能决定了整车的行使速度以及续驶里程，电池的稳定性决定了整车的安全性和可靠性。在新能源汽车新增组件中，电池系统的成本占比最高，占新增成本的绝大部分。根据电池储能规模不同，电池成本从几千元到几十万元不等。

　　3-5年之内，镍氢电池仍是混合动力汽车的主流电池品种，磷酸铁锂电池将广泛应用于纯电动汽车与插电式混合动力汽车领域。从中长期看，随着磷酸铁锂电池技术突破，以及成本降低，锂电池有望进一步应用于混合动力汽车。

　　镍氢电池电池技术成熟，产业化时间长，目前广泛应用于混合动力汽车领域。混合动力汽车同时使用油、电作为动力源(10.48,0.13,1.26%)，续时里程不受电池容量制约，且不受制于充电基础设施，因此是新能源汽车中最有望产业化生产，批量进入市场的品种。短期看，镍氢电池将显著受益于新能源汽车产品推广。

　　锂电池能量密度高、功率密度都较高，适用于作为电动汽车储能电池，满足长续时历程、高行驶速度的要求。但目前电池技术仍有待进一步发展，以满足纯电动汽车对续时里程的要求。此外，国内缺乏家庭、小区、道路