上周,上海汽车发出公告称,董事会同意与通用中国共同投资设立“上海通用汽车销售有限公司”,注册资本4900万美元,其中上海汽车现金出资2499万美元,占总股比51%。公告还称,此次将与通用合资成立的销售公司,主要是基于把握中国汽车市场的业务发展需求。独立的销售公司将有利于整车企业更好地把握市场机遇,为上海通用市场调研、网络发展、品牌建设等方面提供营销支持。
业内人士分析认为,新销售公司成立是否会有重要的人事安排、经营场所分立等实质性变化,才能判断此次动作是资本运作还是真正的经营战略变化,但目前看资本运作或许是主要方面。而上海汽车相关人士则透露,本次双方成立合资销售公司并不会改变目前现有业务模式。种种迹象表明,通用汽车回购上海通用1%股权一事已经进入倒计时阶段。
如果完成回购,上汽持有上海通用的股权也将恢复到50%,无法达到合并财务报表的标准。而上海汽车去年年报显示,至2010年年末其总资产达到2288亿元,增幅为65.64%;营业收入实现3124.85亿元,同比增长125.01%;归属于上市公司股东的净利润137.3亿元,同比增长108.26%。其中,上海通用与上海大众的利润贡献占到一半以上。
因此,双方通过成立多家互相控股或者参股的关联公司,从而在最终的股权计算上达到上汽对上海通用的间接控股,为通用汽车回购股权和上海汽车合并报表找到了一条折中方案。这样新合资公司的成立将使上海汽车在对上海通用不控股的情况下,仍可将上海通用的销售收入进行报表合并。
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