福田汽车连续7年蝉联商用车行业销量第一，是中国商用车第一品牌。目前拥有欧曼、欧V、奥铃、传奇、欧马可、风景、萨普、时代、蒙派克、迷迪十大品牌的产品。公司股价近期有筑底成功迹象，在18.8元附近形成V型底，周三以来放量上行，成为弱市中的一个亮点。

　　2011年预测市盈率降至9.9倍

　　据最新统计，截至2011年1月28日，福田汽车(600166)本周以来股价累计上涨4.38%，跑赢同期上证指数[2752.75 0.13%]3个百分点;按最新收盘价20.96元计算，该股动态市盈率为11.47倍，该股2011年机构预测市盈率仅9.89倍，估值很低，从分红的角度看，该股最近3年实施了现金分红方案，据此来看，今年的分配方案还是值得期待的。

　　据统计，福田汽车(600166)周五共成交金额28028.10万元，其中资金流入15121.63万元，资金流出-12050.95万元，其他成交855.52万元。流入流出差额3070.68万元，占总成交10.96%。其中，主力资金净流入1261.265万元，占周五成交额4.5%，该股反弹力度进一步增强。

　　全球最大的商用车制造商

　　福田汽车是一家跨地区、跨行业和跨所有制的国有控股上市公司，生产车型涵盖轻型卡车、中重型卡车、轻型客车以及大中型客车等全系列商用车。目前拥有欧曼、欧V、奥铃、传奇、欧马可、风景、萨普、时代、蒙派克、迷迪十大品牌的产品。2010年，公司实现商用车销售66.97万辆，市场份额15.56%，连续7年蝉联商用车行业销量第一，成为中国商用车第一品牌。

　　2010年，公司轻卡销售44.75万辆，以22.91%的市场份额遥遥领先其他厂商;微卡销售9.04万辆，位列行业第3;重卡销售10.31万辆，位列行业第5;轻客销售2.38万辆，位列行业第6。

　　从销量、单价及毛利率情况分析，中重卡和轻微卡在2010年仍是公司收入和业绩的主要贡献。按照前3季度销售收入、单价和毛利率水平推算，公司中重卡、轻微卡收入占比预计达到44%和47%;毛利占比预计达到45%和49%，合计超过90%。

　　新能源汽车客车先行，预计2011年将至少有4000辆新能源客车投入使用。福田汽车作为较早进入新能源客车领域的龙头，凭借与各地政府与公交公司、新能源汽车技术领先的高校、新能源汽车上游电池界及电机电控厂商等各方面的良好合作关系，将攫取30%的新能源客车市场份额。预计2011年福田将至少销售1200辆新能源客车，客车总销量也将达到6000辆。客车业务将逐渐成长为重要的利润增长极。

　　重卡轻卡销量有保障

　　2011年，福田一工厂将变更为与戴姆勒合资公司(股权比例50：50)，正在等待商务部批文。随之公司将考虑将产品在一、二工厂之间的分配，届时，福田的二工厂的产能将得到有效的释放。据了解，公司在2010年的理论产销量在13万辆左右，由于产能限制不得不放弃了将近3万的定单。2011年，重卡行业形势仍比较乐观，主要竞争厂商的产能扩张并不明显，因此福田充分利用新增产能实现销量的突破，重拾放弃的订单非常可能，预计2011年其重卡销量有望增长30%。

　　农村市场持续景气。福田轻卡将实现内涵式增长中国有接近2.5亿个家庭，只要每5个家庭购买一辆汽车，汽车的需求量将达到5000万辆。受到收入的限制，现在广泛存在于农村的是低速货车，保守估计达到2000万辆。在环保意识增强、道路状况改善、收入增长等因素的作用下，这些低速货车会迅速淘汰，从而全面过度到交叉型乘用车、轻卡和微卡这些典型的农村适用车上来。这意味着农村的新增需求和更新需求都相当惊人。

　　国海证券预计2010-2010年公司每股收益达到1.72、2.20和2.64元，当前股价对应11年市盈率仅9倍，给予买入评级。如果给予公司15倍的综合PE水平，给出的目标价为33元。

　　英大证券认为，公司目前正通过提升研发能力、拓展产业链等方式以期实现转变，期间存在不确定性，与康明斯和戴姆勒公司的合作不仅从质量而且从品牌知名度上使公司产品有了跨级别的提升。随着北京“治堵”新政的实施，公共交通将迎来快速发展，而作为北京本地的传统客车和新能源客车龙头的福田公司将会随着政府扶持政策进一步保持快速稳定的增长，旗下的新能源客车也将会迎来更多的订单。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为1.58元、1.85元和2.24元，对应市盈率分别为11.49倍、9.83倍和8.07倍，给予“增持”评级。